Divisas / $ Enero base 100
La FED (Reserva Federal EEUU) para relanzar la economía del país ha tomado recientemente unas medidas muy polémicas y cuestionadas que intentaré explicar de manera comprensible.
Por un lado quiere estimular la demanda de sus ciudadanos, eso no es nuevo, para ello ya hace tiempo que bajo los tipos oficiales de interés casi al 0%. Pero ello no ha sido suficiente ya que estos tipos de interés son a corto plazo y en cambio las inversiones y los préstamos a medio plazo (5 años) tienen el tipo de referencia del Bono Americano.
Por ello debería de tomar alguna medida para que estos tipos a 5 años bajen. Como no lo puede imponer, necesita actuar sobre el precio de los bonos (oferta/demanda) pues si hay una gran demanda de estos títulos, el precio de mercado subirá y por tanto la TIR (tasa interna de rentabilidad) bajará en el mercado secundario, pues rendimientos son INVERSAMENTE proporcionales a los precios.
Ahí está la jugada de la FED. Compran 600.000 $ en bonos a 5 años con lo que aumenta el precio y baja la rentabilidad futura, con ello consigue que los nuevos créditos del mismo estado (nuevas emisiones en el mercado primario), de las empresas y de los particulares sean más baratos al estar indexados a estos bonos.
Es como si nuestras hipotecas en vez de estar referenciadas al famoso Euribor a un año, lo estuvieran al precio del bono español a 10 años y el Banco de España comprase en el mercado secundario muchos bonos españoles para producir una bajada de rentabilidad.
Indirectamente la FED también consigue que muchos inversores se desplacen de los mercados de bonos a activos de mayor riesgo (v.g. acciones, inmobiliario…) y de mayor rentabilidad. Los bonos del Tesoro comprados por las entidades financieras a rentabilidades superiores aumentarán su precio en mercado, generando beneficios en las cuentas de resultados y aumentando su capacidad de prestar dinero, al venderlos a la FED.
Si los bancos aflojan el crédito a las familias (al buscar mayor rentabilidad), el efecto consumo podría ser importante considerando la cantidad de ahorro que estas detentan. El consumo representa un 70% del PIB de EEUU. Además, alivia los pagos de intereses que deberá afrontar la administración Obama en sus presupuestos futuros. La FED se convertirá en el mayor acreedor de obligaciones del Tesoro de EEUU, superando a China, y disminuyendo los riesgos de sobre-calentar a los mercados de deuda soberana de EEUU.
¿Hasta aquí todo perfecto no, es un cuento de rosas? ¿Pero como puede la FED comprar esos títulos? ¿De donde saca el dinero?
Fácil, el presidente de la FED Ben Bernanke ha sacado la maquina de fabricar billetes de dólar y ya está.........¿Truco de magia? ¿Que consecuencias trae eso?
Pues el país tiene el mismo PIB, o sea es igual de rico que antes pero con más “dólares” en circulación pues eso provocará más inflación, ose menor poder adquisitivo. Pero esto a ellos no les importa, pues tienen la inflación en el 1,1% cuando desearían tenerla en el 2%.
Pero claro esta masiva fabricación de billetes también trae la consecuencia de una “depreciación” de dólar, respecto al resto de divisas mundiales. También le va bien eso a los EEUU pues así son más competitivos para exportar sus bienes y servicios al exterior pues las compras en “dólares” son más baratas.
Desde mayo el dólar ha caído un 16%. Pero esto también trae consecuencia a nivel mundial, por ejemplo los europeos que somos los más perjudicados perdemos competitividad al tener un euro más caro respecto al dólar y por ello nos costará más exportar.
En economía lo que a hecho EEUU se denomina “expansión cuantitativa”
¿Y donde está la Guerra?
Pues claro en las divisas, pues está medida que ha tomado la FED, y algunas que tomo el Bco. Central de Japón hace unos días están alterando el equilibrio de los mercados de divisas.
China sugirió ayer al G-20 que se reúne este fin de semana en Corea, que vigile a la FED cuando toma decisiones destinadas a favorecer la economía norteamericana, pues pone en peligro la recuperación mundial al estimular solo la economía americana en detrimento de las demás.
Tipo de cambio USD/ Yuan
Los chinos no dicen que tienen una moneda no sujeta a las fluctuaciones, tienen un cambio fijo, y que la tienen artificialmente devaluada para poder seguir exportando. También en Europa los dirigentes se han quejado del impacto de estas medidas para el euro. Alemania acusa a China de mantener artificialmente baja su divisa y condena las medidas comentadas aplicadas por EEUU. Francia propondrá una reforma del SMI (Sistema Monetario Internacional) para contrarrestar la guerra de divisas.
El presidente del BCE, Jean Claud Trichet ha estado en Madrid y de su visita podemos sacar varias conclusiones importantes:
