No somos campeones del mundo en endeudamiento. Pero ya somos els 4º

Hace unos días el BPI  ( Banco Internacional de Pagos) también conocido como BIS ( Con sede en Basilea) publicaba un informe.Los efectos reales de la deuda  donde podemos ver el ránking de los países desarrollados por nivel de deuda. No somos tan buenos como en fútbol, baloncesto, motociclismo o tenis, solo somos cuartos!!!!!.

Podéis ver en el cuadro adjunto que nos superan Japón, Portugal y Bélgica. Ahora llevamos una dirección que si no se toman medidas  pronto subiremos al podio. Hemos pasado en 20 años del 187% al 355% respecto a PIB.

Que nivel de deuda seria aceptable?  Se estima que la administración pública no debería pasar del 85%, al igual que las familias y en el caso de las empresas un 90% siempre en relación al PIB del país. Pues una suma fácil nos indica un nivel máximo de deuda deseable de 260% .

Vaya bomba de relojería tenemos !!! O bien empezamos a crecer para soportar este nivel de endeudamiento, cosa que se presume difícil a corto plazo o bien reducimos la deuda con planes severos de austeridad, que evidentemente afectaran al consumo privado y público.

Se confirma lo que os decía en el post de hace  meses " el cielo esta apalancado".  El coste del crédito cada vez va ser más alto y de más difícil acceso. En resumen crédito más caro y de más difícil acceso. Esto se arregla con tiempo.............mucho tiempo.!!!!!

Zapatero: "El gran gurú de la economía española"

Intento en el blog nunca hablar de política, y por eso alguno se sorprenderá del titulo, pero no voy ha hablar de política sino de economía. Es conocido que sigo a eminentes economistas, que actualmente se consideran gurús por sus predicciones y relevancia como Nuriel Rubbini, Paul Krugman, Joseph Stiglitz, pero el que ahora más me llama la atención es nuestro gurú español de reconocido prestigio internacional por sus predicciones:

Jose Luis Rodriguez Zapatero. Tirando de hemeroteca os pongo sus más acertados pronósticos en el ámbito de la economía española:

• “La próxima legislatura lograremos el pleno empleo” (03/07/07)
• “España está a salvo de la crisis financiera” (21/08/07)
• “No hay atisbo de recesión económica” (16/10/07).
• "La economía española ha entrado en esta legislatura en la Champions League de la economía mundial", un torneo en el que España es la que "más partidos gana, las que más goles ha metido y la menos goleada". (11/09/07).
•  “La crisis es una falacia, puro catastrofismo” i  “España puede superar a Francia en renta per cápita en 2013”, y añadió que será uno de los objetivos que planteará a los españoles para los próximos años.(14/01/08)
• “La desaceleración no va a ser ni profunda, ni prolongada” (25/02/08).
• “En marzo comenzará a crearse em­pleo de manera intensa” (18/12/08).
• “Es probable que lo peor de la crisis haya pasado ya” (29/04/09).
• "la situación económica está teniendo algunos brotes verdes y hay que esperar a que crezcan". (06/05/09)
• “Si España recupera la senda de crecimiento, lo que podría suceder ya en el primer trimestre de este año, se habrá empezado a tener las condiciones para tener mucho más cerca la salida de la crisis”.(05/05/10)
• “El crecimiento va a ser más o menos rápido pero sostenido” (08/09/10)
• “Creo que la crisis de la deuda que afecta a España ha pasado” (21/09/10).

Si alguna de estas predicciones no se ha cumplido es debido a lo que el célebre economista Nassim Taleb nombraba Black Swan Theory  (Teoría del Cisne Negro) http://en.wikipedia.org/wiki/Black_swan_theory.

Es por ello que os recomiendo las dos últimas predicciones del gurú:

“España está muy bien posicionada en China y esto es un gran estímulo para nuestras empresas y un gran potencial para la inversión que necesitamos. El fondo soberano chino (CIC) está dispuesto a invertir 9.300 millones de euros en las cajas de ahorro españolas “(13/04/2011)

China desmiente a Moncloa y Zapatero reconoce que se equivocó de fondo (14/03/11)

"España todavía tiene dificultades, pero el barco va a seguir navegando con fortaleza, es un poderoso transatlántico. Estad tranquilos, estad tranquilos",(14/03/11)

Curiosamente hoy hace 99 años que se hundió el TITANIC ¡!!! http://es.wikipedia.org/wiki/Hundimiento_del_Titanic

¿Será el gobierno español como los músicos del Titánic?

PIGS "la matanza del cerdo"

Tradicionalmente, se le llama humor inglés a aquel tipo de humor cuya base es la ironía. Es un humor más bien refinado, con un uso muy adecuado del lenguaje y de las normas sociales, pero que sin embargo puede ser muy punzante. Tienen debilidad, y habilidad, por los acrónimos que forman una palabra con sentido
Los británicos han acuñado hace unos mese el término PIGS, que en ingles significa cerdo, pero han acuñado el nombre como acrónimo de la sucesiones de 4 paises, Portugal, Ireland, Greece and Spain a los que a veces también se añade Italia bajo el acrónimo PIIGS.
En septiembre de 2008 el uso de este acrónimo por el periódico Financial Times provocó las protestas de empresarios españoles y del ministro portugués de economía. Ya había sido usado antes por publicaciones como Newsweek, The Economist o el diario The Times. [Según el periódico, "es un apodo peyorativo, aunque refleja en gran medida la realidad" de estas economías. "Hace ocho años, los cerdos llegaron realmente a volar. Sus economías se dispararon después de unirse a la eurozona. (...) Ahora los cerdos están cayendo de nuevo a tierra", afirmaba el diario. Específicamente se hace referencia a una frase hecha para designar a algo inverosímil: flying pig (cerdo que vuela).
Los PIGS vuelven a estar de moda por toda la prensa británica estos días a cuenta de las cuentas públicas -endeudadas hasta las cejas- de Grecia. Hay miedo a que ese cerdo contagie a otros cerdos, Portugal and Spain, y eso haga al euro insostenible, ante lo cual, o se expulsa a ese cerdo o se lo rescata y, en ese caso, tendrán que pagar el pato -por seguir en la granja animal- los de siempre, Francia y Alemania, los fuertes, los ricos, los motores de la Europa del Euro.
Así, si analizamos el crecimiento, España entró en crisis más tarde y se está recuperando con retraso, aunque también es cierto que Reino Unido lleva cierta demora con relación al conjunto de los socios europeos. Sin embargo, para 2011, las estimaciones del Eurostat arrojan cierto optimismo sobre los llamados PIGS. El ritmo de crecimiento de sus economías será similar al resto de países europeos. Así, para España y Portugal se calcula 1%, Grecia, un 0,7%, Italia, un 1,4%, mientras que Alemania crecería un 1,7% y Francia, un 1,5%.En cuanto a las cuentas públicas, España cerrará con un déficit del 11,4% en 2009, Portugal, del 9,3%, Italia, del 5% y Grecia del 12,8%. Sin embargo, el de Estados Unidos se sitúa en el 10,6% y el del Reino Unido, en el 12,5%. Alemania también incumple el Pacto de Estabilidad con unos números rojos del 3,3%, mientras que en Francia se elevaron hasta el 8,5%.
Pero las cuentas públicas de Grecia “explotaron” al reconocer frente al Eurostat, ( Servicio Estadística de la UE) que usó derivados financieros conocidos como “swaps” para ocultar deuda. Esto alimentó otra vez el pánico de los mercados sobre la solvencia de Grecia y por ello de la capacidad de financiación del país o la entrada en quiebra.
La semana pasada se conocían los términos de ayuda de la UE para Grecia en forma de préstamo de 30.000 MM de euros. Mientras llegaba esa decisión los mercados hacían de la suyas, las bolsas europeas bajaban, el euro de depreciaba respecto otras divisas, se incrementaba el riesgo de la deuda griega y por ello se incrementaba el tipo de interés de las emisiones griegas en comparación a otros estados de la UE. Los mercados habían empezado con Grecia “la matanza del cerdo”.
EEUU y Europa extendieron un cheque en blanco para rescatar a los grandes bancos y esta ayuda que se pone a disposición de Grecia tiene unos costes mucho más altos.
Y yo me pregunto, ¿lo que han hecho todos esos hedge funds, bancos de inversión y demás acróbatas de las finanzas de Wall Street y la City (de Londres) no es una cerdada?

Crisis de Valores (2) RESPONSABILIDAD

Dice el diccionario que responsabilidad es: Cargo u obligación moral que resulta para alguien del posible yerro en cosa o asunto determinado. Estaremos todos de acuerdo que en nuestro país, especialmente en política, pocas personas hacen ejercicios de responsabilidad. Centrando el ejercicio responsable des de el punto de vista económico, la bonanza de estos últimos años de expansión económica han fomentado una concepción de libre mercado hasta las últimas consecuencias y a cualquier precio, hecho que alienta el egoísmo individual. La crisis financiera ha estado provocada por acciones irresponsables a mi modo de ver de muchos agentes económicos, desde los gobiernos, las autoridades monetarias, el sistema financiero, las empresas y los consumidores finales. Todos en mayor o menor grado somos responsables, o ¿ Nadie conoce particulares, empresas y promotores que se han buscado el beneficio fácil i rápido con la especulación inmobiliaria, asumiendo altos riesgos de endeudamiento, con el beneplácito de la banca? ¿ Y las leyes fiscales articuladas por las administraciones que benefician los beneficios especulativos frente a las rentas del trabajo o actividad empresarial? ¿O aquellos intermediarios financieros que han tomado riesgos sin calibrarlos por cuenta propia y ajena que han estado a punto de destruir el sistema financiero mundial? Si recuperásemos el valor de la CONFIANZA tendríamos la contrapartida de la RESPONSABILIDAD.

Crisis de Valores (1) LA CONFIANZA

En febrero de este año y tras la comparecencia de nuestro presidente en la conferencia de Davos, la prensa económica internacional y académicos de reconocido prestigio mundial no dieron credibilidad sobre las palabras de Zapatero y las medidas anunciadas para salir de la crisis. No convenció a nadie, ni a Nouriel Roubini, ni a Paul Krugman, ni al FMI, la OCDE, ni al Banco de EspañaLos artículos publicados provocaron una pérdida de confianza de los mercados en nuestra economía y por ello se produjeron importantes descensos en la Bolsa española y el mercado de deuda pública.
Adam Smith economista y filosofo escocés del siglo XVIII, padre de la economía política, para muchos considerado el fundador de la economía y liberalismo económico, no concebía el funcionamiento del sistema de economía de mercado sin la confianza entre las personas. Las nuevas tecnologías, la globalización y la proliferación de mercados organizados ha ido retirando el concepto de “confianza”. Ya no se recuerdan aquellos tratos que nuestros abuelos hacían con un apretón de manos, por un interés mutuo, con la confianza de que la palabra era más importante que un contrato firmado.
Pero aunque han pasado los años, el valor de la confianza debe ser tenido en cuenta, es necesario que los ciudadanos tengan confianza con los políticos, que los empresarios la tengan con sus trabajadores, proveedores y clientes, que confiemos en la justicia, en el sistema bancario etc.
La confianza es un valor que como todo tiene un coste, ¿Estamos dispuestos a asumirlo? ¿Valoramos suficientemente este aspecto en nuestras relaciones comerciales? o ¿ Escuchamos cantos de sirena de que hay duros a cuatro pesetas, asumimos riesgos incontrolados, desollemos buenos consejos sobre sentido común, depositando nuestra “confianza” en el amparo de un sistema burocratizado y judicializado en caso de incumplimiento?
¿No sería mejor recuperar la confianza a la antigua usanza?
De momento la prensa internacional ha vuelto recientemente a mostrase muy dura con la política económica de nuestro país. El Financial Times ha escrito que al jefe del ejecutivo le falta voluntad política y de intentar ajustar la realidad a sus deseos en vez de hacer lo contrario

¿Crisis subprime o crisis de valores?

Cuándo me preguntan amigos, alumnos o compañeros cual es mi opinión del porque de la crisis actual, siempre respondo que aparte de tener una magnitud considerable que todavía es difícil de cuantificar, se trata de una crisis diferente a las anteriores. Estos días está de actualidad el debate de si la figura de Alan Greenspan (Ex presidente de la FED) tuvo responsabilidad en alimentarla con su política de bajos tipos de interés. Más allá del debate coyuntural sigo pensando que los culpables somos todos en mayor o menor medida por permitir una erosión de ciertos valores sociales que nos han afectado recientemente.
Creo firmemente que está crisis es más humanística que económica, todo y que los efectos son devastadores sobre la economía mundial. Por ello soy de la opinión de que nos enfrentamos a una crisis de valores.
Concretamente creo que hay cinco valores que han tenido un retroceso significativo a nivel social, son la confianza, la responsabilidad colectiva, la cultura del esfuerzo, el compromiso (personal, profesional y social) y finalmente la ética.
En siguientes post analizaré cada uno de los valores perdidos, que con urgencia deberíamos recuperar para salir cuando antes de la mala situación y no volver a tropezar.

¿ Subirán los impuestos?

En enero de este año explicaba de manera sencilla lo que es una recesión y lo que es una depresión. Comentaba que los gobiernos mundiales estaban haciendo esfuerzos para mirar de que la crisis económica no acabase como la del 29 o la de Japón mas reciente.

Nuestro gobierno a tomado varias medidas, en general encaminadas a mitigar la situación, por un lado aumentando el gasto público ( El famoso plan E infraestructuras) para activar el sector de la construcción, ayudando a través del ICO al la financiación privada y empresarial y finalmente concediendo ayudas a los desempleados.

Ahora claro esta las cuentas no salen, un efecto casi automático de las recesiones es el déficit público. Menos ingresos por caída de la actividad e incremento del gasto, aunque solo sea por el incremento del subsidio de desempleo, hacen que los presupuestos del Estado, y de las autonomías y de los ayuntamientos, no cuadren.
Y ahí estamos, en un escenario de claro descuadre entre ingresos y gastos frente al compromiso del Pacto de Estabilidad europeo. Las previsiones son de un déficit superior al 10% para este año, cuando el límite teórico es el 3%. Por eso el compromiso del Gobierno de reconducir la situación y llegar a ese límite en el 2012.
¿Como cuadramos las cuentas?

El Sr Rajoy propone reducir gastos, que el gobierno sea austero.
El Sr Zapatero propone aumentar los impuestos.

En general, un Gobierno socialdemócrata cree que el Estado debe complementar a la iniciativa privada cuando esta no se mueve lo suficiente. Por eso hay, y habrá, incentivos sectoriales, a los que hay que añadir el esfuerzo para reestructurar el sistema financiero español. Todo ello sin renunciar a las políticas sociales. Es decir, el gasto va a seguir creciendo y, en consecuencia, debe elevarse la presión fiscal para compensar este incremento.

¿ Y quien pagara el pato?

Os animo a debatir....

¿Qué es un fondo de inversión?

Un fondo de inversión, es una alternativa de inversión que consiste en reunir fondos de distintos inversores, naturales o jurídicos, para invertirlos en diferentes instrumentos financieros, responsabilidad que se delega a una sociedad administradora que puede ser un banco, caja de ahorros o una institución financiera.
Los fondos de inversión son una alternativa de inversión diversificada, ya que invierten en numerosos instrumentos, lo que reduce el riesgo, especialmente los invertidos en renta variable ( Bolsa).
Un fondo de inversión es un patrimonio constituido por las aportaciones de diversas personas, denominadas partícipes del fondo, administrado por una Sociedad Gestora responsable de su gestión y administración, y por una Entidad Depositaria que custodia los títulos y efectivo y ejerce funciones de garantía y vigilancia ante las inversiones.
Al invertir en un fondo se obtiene un número de participaciones, las cuales diariamente tienen un precio o valor liquidativo, obtenido por la división entre el patrimonio valorado y el número de participaciones en circulación.
Existen fondos de diferentes tipos, monetarios, de renta fija, renta variable, garantizados, etc, es importante saber cuando invertimos en este tipo de productos, que nivel de riesgo estamos asumiendo.

El rendimiento del fondo se hace efectivo en el momento de venta de las participaciones, la cual puede llevarse a cabo en el momento en que se desee.
Es una modalidad que tiene ciertas ventajas sobre la alternativa de invertir directamente en los mercados, ya que ofrece simplicidad, diversificación del riesgo y buena fiscalidad.
Para pequeños capitales es una buena manera de comenzar a invertir en Bolsa, ya que existen algunos fondos que replican el índice en le cual queremos invertir. Por ejemplo si queremos invertir en el IBEX 35, podemos hacerlo a través de un fondo o comprando acciones directamente. En este ultimo caso si queremos diversificar nuestro riesgo, deberemos comprar diversas acciones de diversas compañías y diferentes sectores, hecho que para pequeños capitales resulta poco eficiente.

Los rendimientos por tanto se acumulan al capital inicial i por ello no tributan fiscalmente hasta su venta ( como las acciones) pero si lo que hacemos es cambiar la inversión a otro fondo no tendremos que tributar por el cambio. Por ello son fiscalmente un producto atractivo.

Hay algunas gestoras que ya han conseguido enjuagar las pérdidas contraídas a raíz e la crisis que empezaron a finales de 2007. Lo podeis comprobar en el siguiente enlace:

http://www-org.lavanguardia.es/premium/epaper/20090906/lvg200909060116eb.pdf

El futuro según Nouriel Roubini.

Como sabéis soy seguidor de Nouriel Roubini, un prestigioso economista que se ha convertido en guru ya que sus previsiones catastrofistas a quien nadie hacia caso se cumplieron. He leído su articulo reciente en Financial Times donde no da buenas noticias.

El profesor señala que en numerosos casos como el de España, Estados Unidos, Italia y otros miembros de la eurozona la recuperación económica no comenzará hasta finales de año, y los 'brotes verdes' aparecerán mezclados con los 'nubarrones', mientras que en el caso de Australia, Alemania, Francia y Japón y otras economías emergentes como China, Brasil y algunas regiones latinoamericanas, ya ha comenzado. Bueno eso ya lo sabíamos no ?????

Entre estos riesgos, destaca la debilidad del mercado laboral, ya que el desempleo se situará por encima del 10% en 2010 en las economías avanzadas, lo que constituye "malas noticias" para la demanda, para la morosidad bancaria y para la propia competitividad de los trabajadores y su productividad. En segundo lugar, Roubini afirma que existe una crisis de insolvencia, no sólo de liquidez, ya que el verdadero desapalancamiento está por emerger debido a que las pérdidas de las instituciones financieras se han "socializado" y desplazado a los balances de los gobiernos, lo que limita la capacidad de los bancos para realizar préstamos y reactivar el gasto de los hogares y la inversión de las compañías.

Este es nuestro gran problema, el paro y la "socializacion" de los problemas que hacen de nuestros ayuntamientos, autonomías y estado tengan un endeudamiendo preocupante, que tarde o temprano pagaremos vía impuestos.

El economista también cita como problema que en los países con déficit por cuenta corriente los consumidores tienen que ahorrar más y recortar gastos, y que a pesar de los esfuerzos, el sistema financiero ha resultado severamente dañado y las entidades financieras tienen grandes requerimientos de capital tras perder miles de millones de dólares. Por otro lado, la baja rentabilidad de las empresas como consecuencia de elevadas deudas, bajo crecimiento y persistencia de presiones deflacionistas en sus márgenes lastraran su productividad y su capacidad para invertir y generar empleo.

Con la bajada del EURIBOR/IRPH las familias hipotecadas tienen mas capacidad de ahorro/consumo. Pero el alto indice de paro hace que la morosidad sea muy precoupante para el sistema financiero español que inexorablemente se reestructurará en los próximos años. Aunque parece que mejora algo el consumo en algún sector los empresarios tardaran a crear nuevo empleo.

Roubini explica que existen también riesgos asociados con las estrategias de salida de los estímulos fiscales y económicos. "Los políticos resultarán dañados si lo hacen y si no lo hacen", aseguró el profesor, quien advierte de que si se toman en serio la tarea de recortar déficit a base de subidas de impuestos, recorte de gasto y drenar exceso de liquidez, entonces podrían socavar la recuperación y llevar a la economía hacia una 'stag deflación' (termino anglosajón equivalente a recesión más deflación).

Difícil situación en España por un lado el Estado no para de endeudarse para gastar en favor de la necesidad social actual y si elimina los estímulos fiscales a la vivienda como parece quizá nuestra recuperación sera mas lenta.

Amero vs Dólar......Esperanto vs Inglés

Empresas de inversión, analistas bursátiles, catedráticos universitarios, así como responsables políticos y monetarios analizan el futuro del dólar estadounidense ante la recesión que vive la economía norteamericana. Tras la decisión de la Cumbre de Washington de reformar el sistema financiero internacional surgieron voces que retoman una vieja propuesta: la sustitución de la divisa de EEUU por una nueva moneda, el Amero.

Desde hace tiempo que se valora en círculos económicos la posibilidad de cambiar el dólar como moneda de referencia en las reservas globales. La ultima opinión al respecto es la del premio Nobel de Economía Joseph Stiglitz que aboga por un sistema de reservas global basado en una nueva divisa que reemplace al dólar como moneda clave, debido a los riesgos que penden sobre “el billete verde”.

“El dólar no es un buen depósito de valor”, destacó el también profesor de la Universidad de Columbia, ya que esta divisa se enfrenta a nuevos retos de futuro ,como el gran impulso que ha tomado el déficit público del país.

La creación de un sistema de reservas nuevo y global podría resultar beneficioso para la demanda agregada, y para fomentar la estabilidad y los valores a escala global, explicó.
“Resulta muy duro tener un sistema global financiero integrado basado en una divisa en singular cuando existen algunas incertidumbres sobre la fortuna económica de este país en particular”, agregó

Pero el Departamento del Tesoro de EEUU no se quedará de brazos cruzados ante estas decisiones externas que amenazan al billete verde. Timothy Geithner ha comenzado su mandato asegurando que las cuestiones monetarias serán su principal prioridad y ha amenazado a China con sanciones si sigue manipulando su divisa.

Los lideres de China y Rusia son partidarios de ese cambio, pero me resisto a pensar que EEUU lo permita. Yo soy escéptico ante estas propuestas y me recuerda el nacimiento del Esperanto como lengua global y universal que debía substituir a los idiomas mas hablados como inglés y español. La realidad es que el idioma mas hablado es el Chino Mandarín, seguido por el español y en tercer lugar el inglés.

Que opináis ?????

Empezamos con optimismo !!!!

Llevamos muchas noticias económicas pesimistas, el aumento del paro, la reducción del PIB, cierre de empresas, bajada de ventas, comercios y autónomos que cierran.etc.
Es muy difícil hacer previsiones de cuando vamos a salir de la crisis, ya que los tiempos serán distintos en función del los países, de los sectores y de las profesiones, pero un dato a tener muy en cuenta es que ya se producen no solo voces esperanzadoras sino datos reales al otro lado del Atlántico.

A mi parecer EEUU van a salir de la crisis antes que Europa, y en particular España quizá algo rezagada respecto nuestros vecinos pero la recuperación alimentara la economía en general y también nuestro país saldrá de ella.

Un dato que es poco conocido para el publico en general poco ducho en economía es un indicador publicado en EEUU por ECRI ( ECONOMIC CYCLE RESEARCH INSTITUTE). Se dedica a investigar sobre los ciclos económicos y el crecimiento. Afirman que la recuperación sera en forma de V y que va a ser la mayor recuperación desde los años 80.

Nunca han fallado, si esta es la primera vez la metedura de pata será monumental, pero como vuelvan a acertar...La subida actual de la bolsa no sería más que el inicio de un gran mercado alcista. Por mí, ojalá que estén acertando significaría que la pesadilla para todos ha terminado, y la bolsa es lo de menos. Ojalá acierten..

Por fin de vuelta !!!!!

Por problemas profesionales y familiares he estado un tiempo sin poder postear en el blog. A partir de ahora recupero con cierta asiduidad mis articulos, comentarios y sugerencias.

Quien se anima a seguirme?????

Espero vuestros comentarios y suherencias